亞洲金融風暴形成之原因

(一)許瑋岷、陳定中(1997)認為引發東南亞金融危機之原因有二:  
 1.金融情勢之惡化
從近年來東南亞各國經常帳佔GDP比率過高,且進口擴增,使經常帳收支明顯惡化,又過度依賴外國資金挹注,使其經濟體質更加脆弱,因而予投機客有機可趁,大肆摧殘。  
2.經濟結構失衡
  由於西方國家經濟成長區緩,東南亞國家經貿活力旺盛,加上陸續開放金融市場,且維持高利率,導致外資大量流入,而此大筆外資並未能引導運用於生產性之工業部門,反而任其流入房地產及股市等非生產性部門,而衍發泡沫經濟,使各國經濟體質惡化,終至引發金融危機。  

(二)溫世仁(1998)認為東亞金融風暴形成之因有下列幾個要素。  
1.產銷不平衡:
  從1960年初期,東亞之日本及四小龍建立了各式各樣之工廠,生產許多物品,供應給北美及西歐之已開發國家市場約30年,此乃是促使這些國家經濟崛起東亞之主因。1990年後之東亞國家,大都步入了和平之狀態,且日本及四小龍由於國內成本高漲,紛紛轉移生產基地到鄰近之東亞各國,因此,幾乎東亞之20億人口都準備投入生產之行列,而歐美之市場並沒有大幅度之成長,因此造成了相當大之產銷不平衡。  
2.傳統消費體系之過當投資:
許多東亞之開發中國家,將創造財富之生財體系交給外資經營,自己之企業卻大量投入使用財富之消費體系,因此對傳統消費體系之過當投資,便造成了外匯存底之流失及外債之提高。       
3.過度依賴外資,未建立自主生財體系:
  由於除日本及四小龍以外之東亞國家,未建立屬於自己之生財體系—即創造財富之體系,外資來投資許多工廠,大量使用當地之廉價勞力和資源,當地國卻未能有效之將這些工業轉換成自主之生財體系,因此造成了繁榮之假象,甚至破壞社會之價值觀。  
4.大型公司未大幅度「企業再造」:
       歐美先進國家早就看到時代之變化,大刀闊斧之進行企業再造,而很多東亞國家之企業,其規模都不亞於歐美之大企業,卻未見有大幅度之企業再造,此亦為經濟危機埋下伏筆。  
5.泡沫經濟之形成:
  由於外人直接投資(FDI)之長期外資及短期流入之外資,再加上為套取利差所介入之外資等資金大量湧入東亞國家,使其房地產、股市等泡沫經濟之主力開始上漲,因而又引入更多投機之外資,所以加深了「泡沫經濟」之形成。
 6.財務及金融體系之管理問題:
許多東亞國家之財務及金融體系之管理方式,並未隨著時代大幅進步,甚至有些反而變得更保守,僅由少數重要官員及專家管理,資訊亦不太公開,因此其可能產生之弊病和隱藏之問題非所有人均可了解,故問題日積月累,當金融風暴來襲時,管理問題陸續暴露出來,使金融風暴愈演愈烈。  
7.金融市場自由化及國際化:
  東亞國家一方面順應經濟地球村之世界潮流,進行金融市場自由化與國際化,一方面國內配套之改革又礙於傳統勢力之阻撓,等於是開了一部年久失修之老爺車上高速公路,其危機可見。  
8.財務科技之進步:
  在電腦與通訊產品之普及使用後,財務科技之進步已超乎傳統財務專家之想像,商場如戰場,速度就是力量,此可知在資訊時代之全球金融網路中,使用電腦與通訊之人與公司才有競爭力。 
9.文明轉型中之一種「歷史之必然」:
當東亞之產銷不平衡、傳統消費體系過當投資、過度依賴外資、未建立自主生財體系、大企業未大幅「企業再造」、泡沫經濟型成、財務及金融體系管理失當等問題,在自由化與國際化之世界金融體系中,被配備著電腦與通訊設備之高科技財務人員看得一清二楚時,東亞之金融體系,很快之成為匯市投資者及投機克攻擊之目標,而這時非偶然或突發事件,而是資訊革命下之一種「歷史之必然」。

  
 (三)江丙坤(黃榮燦,1998)認為金融風暴形成之因素有三:  
1.匯率政策錯誤:
  東南亞各國為吸引外資,在匯率政策上多采定住美元之做法,卻沒有顧慮美元走強或走軟之情勢,因而過度僵化造成貿易之失衡。  
2.貿然開放資本市場:
  東南亞各國由於貿然開放資本市場,因此造成了經濟市場不穩定。  
3.金融管理不健全:
  東南亞各國金融監督管理不全,銀行多對關係人放款,加上缺乏風險管理,使金融風暴一發不可收拾。

 (四)金玉梅(1998)則將金融風暴形成之原因歸納為兩種主要論點  
1.亞洲式政商結合的資本主義之後果:
此論點者認為東亞國家為求成長而過度投資,並引進大量外資,以致債台高築,同時各國政府、企業與金融界關係密切,在政府干預下對效率不彰之企業持續給予貸款,導致金融機構逾期放款比率及呆帳大增,以及金融市場開放過速又未能建立監控制度下,終至引發金融危機。  
     2.大眾心理恐慌所造成
 此論點者認為亞洲金融危機主要是由金融市場織不理性所造成,因為以預算赤字和外債等總體經濟指標而言,東亞國家比其他許多地區之國家尚稱良好,危機會一發不可收拾主要是恐慌心裡大肆蔓延所致。

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